Не відміну від попередніх сезонів, у 1938 році вперше в чемпіонаті країни взяло участь велика кількість клубів — 26, які зіграли між собою в одне коло. «Динамівці» стали першою командою за результативністю, забивши 76 м'ячів, що стало рекордною кількістю забитих м’ячів команди за всі розіграші чемпіонат СРСР. Крім того, Макар Гончаренко з 20 м'ячами став найкращим бомбардиром чемпіонату[1].
В підсумку, здобувши 16 перемог, кияни в чемпіонаті пропустили вперед лише три московські команди — «Спартак», ЦБЧА (Москва) та «Металург» (Москва), зайнявши четверте місце.
Проте, в Кубку СРСР «Динамо» виступило вкрай невдало, вилетівши з боротьби вже на стадії 1/16 фіналу, де програли ленінградському «Сталінцю» 0:1.
Реваншем такого раннього вильоту стала друга поспіль перемогу у Кубку УРСР, де кияни у фіналі здолали київський «Локомотив» з рахунком 3:1.