По преданию, икона была обретена в 1383 году крестьянином Семёном Агалаковым на берегу реки Великой, притока Вятки рядом с деревней Крутицы. От иконы исходило сияние[источник не указан 1174 дня]. После исцеления иконой одного из жителей деревни, который не мог ходить, к иконе началось паломничество. На месте обретения на берегу реки Великой была построена деревянная часовня. С ростом популярности иконы её перенесли в столицу Вятского края — город Хлынов — и разместили в главном храме города, построенного во имя святого Прокопия Устюжского. Перенос иконы из Крутиц в Хлынов получил название Первого Великорецкого крестного хода. С тех пор Великорецкий крестный ход проходил ежегодно — по возвращению иконы к месту её обретения. Вскоре в честь иконы в Хлынове построили Никольский собор, ставший главным храмом города.
В Москву икона вернулась в 1614 году в Смутное время по указу Михаила Федоровича. Сопровождал образ из Хлынова в Москву и обратно протоиерей Никольского монастыря протопоп Степан Юферев, поп Митрофан Лопатин и дьякон Гаврила Мальцев.
Икона имеет несколько списков; в честь иконы были построены храмы и монастыри.