Inizialmente escluso dalla successione, dal 1330, dopo la morte degli altri fratelli, Ottone assunse la reggenza del Ducato d'Austria assieme ad Alberto II. Nel 1331 venne nominato vicario imperiale dall'imperatore Ludovico il Bavaro. Dopo la morte di Enrico di Carinzia e Tirolo, lo stesso imperatore concesse in feudo ai fratelli Otto e Alberto la Carinzia e il Tirolo meridionale (Linz, 2 maggio 1335).
Da quel momento Ottone dedicò le sue cure prevalentemente alla Carinzia, lasciando l'Austria al fratello. Fondò l'Abbazia di Neuberg, in Stiria, e la Cappella di San Giorgio nella Augustinerkirche di Vienna.
Si sposò due volte: nel 1312 con Elisabetta di Baviera, figlia di Stefano I di Baviera; nel 1335, a Znaim, con Anna, sorella dell'imperatore Carlo IV. Dalla prima moglie ebbe i figli Federico (1327-1344) e Leopoldo (1328-1344), dopo i quali la sua linea si estinse.
Nel 1337 fondò l'ordine militareSocietas Templois, per la crociata contro Prussiani e Lituani, popolazioni a quell'epoca ancora pagane. Il nomignolo il Gioioso gli deriva dalla vita piacevole e allegra che si teneva presso la sua corte.
