Un'altra ipotesi la individua invece come la Madonna acquistata dal Gonzaga direttamente dai conti di Canossa in cambio del feudo di Calliano nel Monferrato nel 1604.
Sicuramente la tavola venne ceduta a Carlo I d'Inghilterra nel 1627 e dopo la sua decapitazione fu messa all'asta da Cromwell. Acquistata da Filippo IV di Spagna, fu chiamata da lui stesso "La Perla" delle proprie collezioni.
