A teret a 19. század elején alakították ki, így a terület elnevezése a század legelején még Landstrasse volt. A teret 1819-es térképeken Kohlplatzként említik, de nevezték Kohlmarktnak, Káposztás piacnak, Szén piacnak és Szén térnek is. Az 1830-as években Judenmarkt (Zsidó piac) vagy Judenplatz (Zsidó tér).
A közterületek gyakori elnevezési szokásai szerint, a téren korábban állt egyik ház homlokzatát díszítő két török szobor után a Török tér, a téren álló evangélikus templom után a (Vordere) Evangelische Kirche Platz(Evangélikus templom (előtti) tér) elnevezést is használták.
1866-ban nevezték el a „haza bölcse” után Deák Ferenc térnek, és ezt a nevet azóta is viseli. (A mellette lévő, szintén Deák Ferenc nevét viselő utcával együtt ez a két közterület a legrégebbi elnevezés Budapesten, amelyet nem változtattak meg.)[1]
A tér a főváros közlekedése szempontjából nagyon jelentős, ugyanis ezen keresztül folytatódik a Szabadság hídtól induló Kiskörút útvonala a Bajcsy-Zsilinszky út felé, továbbá nem messze innen található a Széchenyi lánchíd felől induló József Attila utca, és annak folytatása, az Andrássy út is. A tér alatt terül el a város metró legjelentősebb csomópontja és átszálló komplexuma, ugyanis itt találkozik az M1-es (1896), M2-es (1970) és az M3-as vonal (1976).