Dưới thời Việt Nam Cộng hòa, địa bàn Phường 5 ngày nay là một phần phường Chánh Hưng thuộc Quận 8, thành phố Sài Gòn.
Năm 1976, phường Chánh Hưng giải thể để thành lập 4 phường mới là Phường 5, Phường 6, Phường 7 và Phường 8. Đến năm 1987, theo Quyết định số 33-HĐBT của Hội đồng Bộ trưởng, Phường 8 sáp nhập với một phần Phường 7 thành Phường 5 mới.[1]