В 1963 году поступила на вокальное отделение Музыкального училища имени Гнесиных, впоследствии перевелась на отделение музыкальной комедии (курс Л. Д. Михайлова), по окончании которого в 1967 году была принята в труппу Московского театра оперетты. Дебютировала ролью Светы Черновой на премьере оперетты А. П. Долуханяна «Конкурс красоты». В короткий срок стала одной из ведущих солисток театра, активно занятой как в ролях советского репертуара, так и в партиях классической оперетты. В настоящее время занята в пяти спектаклях театра.
В 1970-е годы на сцене «Московской оперетты» складывается творческий тандем Светланы Варгузовой и Юрия Веденеева, во многом определивший лицо этого театра в последующие три десятилетия.
1998 — Орден Почёта — за многолетнюю плодотворную деятельность в области театрального искусства[1]
2003 — Почётная грамота Правительства Москвы — за большие творческие достижения в развитии театрального музыкального искусства и в связи с 75-летием со дня основания Московского государственного академического театра оперетты[2]
2017 — Орден Дружбы — за большой вклад в развитие отечественной культуры и искусства, средств массовой информации, многолетнюю плодотворную деятельность[4]
2022 — премия «Золотая Маска» «За выдающийся вклад в развитие театрального искусства»[5]