Deraeve begon met voetballen bij KFC Poperinge. Op veertienjarige leeftijd maakte hij de overstap naar RSC Anderlecht, waarvoor hij in 1969 zijn debuut maakte in de hoofdmacht. Deraeve was middenvelder en zat vaak op de bank. Hij had in zijn periode bij paars-wit concurrentie van onder andere Jan Verheyen, Jean Dockx en Maurice Martens. Deraeve won met Anderlecht twee keer de landstitel en twee keer de Beker van België.
Deraeve keerde na zijn spelerscarrière terug naar Anderlecht, waar hij eerst als jeugdverantwoordelijke en later als scout aan de slag ging. Een tijd lang was hij hoofdscout als opvolger van Peter Ressel. Deraeve is als scout vooral actief in Afrika en Zuid-Amerika. Hij scoutte onder andere Dieumerci Mbokani en Nicolás Frutos.