不動産デリバティブ

不動産デリバティブ（ふどうさんデリバティブ、英: property derivatives）とは、不動産を対象とした金融派生商品のこと。^[1][2]

概要

不動産に関連する定量化された数値、客観的に第三者から認識できる事象などを基準として、事前に取り決めた数値を上回るか（もしくは、下回るか）した場合、その差額が支払われる金融商品や、不動産から得られる賃料や不動産自体の価格を、事前に取り決めた値で固定する契約などがある。

一般に、不動産デリバティブには、先物、オプション、スワップなどの基本的な形態があるが、広義の意味では、証券化や住宅ローンなども含む場合がある。

不動産デリバティブを活用することにより、不動産を持っている人にとっては、不動産から得られる収益のヘッジを行うことが可能になる。また、不動産に投資したい人にとっては、実物の不動産を購入しなくても、不動産を購入したのと同様のリターンを得ることが可能になる他、不動産を売却したい人にとっても、実物の不動産を売却しなくても、不動産を売却したのと同様のリターンを得ることが可能になる。

歴史

• 1991年5月9日、ロンドン商品取引所（英語：London Futures and Options Exchange、略称：London FOX）に世界初の不動産デリバティブ商品が上場。取引が活発ではなかったため、1991年10月2日上場廃止。^[3]
• 1994年、イギリスでInvestment Property Databank（IPD）の不動産指数を用いた指数連動債（仕組債）であるPICs（Property Index Certificates）が登場。^[3]
• 2004年、トータル・リターン・スワップ（英語：Total Return Swap、略称：TRS）が登場。
• 2006年5月22日、S&P/Case-Shiller Home Price Index（住宅価格指数）の先物がシカゴ・マーカンタイル取引所に上場。^[3]
• 2007年2月21日、ダウ・ジョーンズ米国不動産指数の先物がシカゴ商品取引所に上場。^[4]
• 2007年10月28日、S&P/GRA Commercial Real Estate Index（商業不動産価格指数）の先物がシカゴ・マーカンタイル取引所に上場。^[5][3]
• 2008年6月16日、東証REIT指数の先物が大阪取引所に上場。^[6]

種類

上場デリバティブ

不動産指数を原資産としたデリバティブのうち、取引所に上場しているもの。日本では東証REIT指数の先物が大阪取引所に上場している。^[7]

トータル・リターン・スワップ

不動産指数のトータル・リターンとLIBORなどの金利を交換するスワップ取引のこと^[3]。相対で取引され、デリバティブ・ブローカーや投資銀行などが仲介する。

不動産指数連動債券

不動産指数にパフォーマンスが連動した仕組債のこと。インデックス・リンク債。

関連項目

• デリバティブ
• 証券化
• 金融工学

参照

1. 不動産デリバティブ～読み物風に～(前編)
2. 不動産デリバティブ～読み物風に～(後編)
3. ^ 不動産デリバティブ研究会の概要 - 国土交通省
4. CBOT to Launch Dow Jones U.S. Real Estate Index Futures Feb. 21 - CME Group
5. CME Group Announces Launch Date for U.S. Commercial Real Estate Futures and Options - CME Group
6. 制度概要 | 東証REIT指数先物 | 日本取引所グループ
7. 東証REIT指数先物 | 日本取引所グループ