La città prende questo nome dal proprietario originale del sito della città.[1] Wallace è il luogo di nascita di Hubert Humphrey, il Vice Presidente degli Stati Uniti dal 1965 al 1969.
Secondo il censimento[3] del 2010, c'erano 85 persone.
Etnie e minoranze straniere
Secondo il censimento del 2010, la composizione etnica della città era formata dal 96,5% di bianchi, il 2,4% di afroamericani, e l'1,2% di due o più etnie.