Treacy a commencé le football dans les équipes de jeunes du Home Farm FC. Il est ensuite recruté par le club anglais de West Bromwich Albion pour lequel il ne joue que cinq matchs en équipe première pour un but marqué. En , il rejoint Charlton Athletic. Il évolue ensuite dans les clubs de Swindon Town, Preston North End, Oldham Athletic avant de retourner à West Bromwich Albion où il termine sa carrière anglaise après avoir disputé 290 matchs de championnat et marqué 78 buts.
En 1977, recruté par Johnny Giles, il rejoint le club irlandais des Shamrock Rovers. En trois saisons à Glenmalure Park il dispute71 matchs de championnat et marque 35 buts. Il fait aussi trois apparitions en Coupe d’Europe. Aux yeux des supporters des Rovers son fait de gloire dans ce club est le pénalty victorieux marqué en finale de la Coupe d'Irlande de football 1978 contre les Sligo Rovers.
En toute fin de carrière, Ray Treacy accepte un poste d’entraineur –joueur dans le club de Drogheda United. Il y reste deux ans et marque onze buts. En 1982 il arrête sa carrière de joueur pour se consacrer entièrement au poste d’entraîneur. Son premier club d’entraineur à plein temps est le Home Farm FC.
En il dispute un match de gala pour marquer sa fin de carrière de joueur. Toute l’équipe d’Irlande est présente.
Ray Treacy fait partie des personnalités qui ont poussé le club de Dublin City nouvellement créé à postuler à l’intégration au championnat d’Écosse de football en . Cette tentative échoue.
Treacy démissionne de son poste d’entraineur de Home Farm en . Il retourne alors aux Shamrock Rovers en qualité de manager. Il guide son équipe vers le titre de champion d’Irlande lors de la saison 1993-1994.
(en) Stephen McGarrigle, The Complete who's who of Irish international football : 1945-1996, Edimbourg, Mainstream Publishing, , 237 p. (ISBN1-85158-894-9), p. 183-184
