Wray kritisierte die populäre These von Carmen Reinhart und Kenneth Rogoff aus ihrem Buch Dieses Mal ist alles anders (2009), wenn die Staatsverschuldung 90 % des BIP erreiche, dann sinke das Wirtschaftswachstum. Wray dagegen meint, Reinhart und Rogoff hätten nicht mehr als eine Korrelation zwischen niedrigem Wachstum und hohen Schulden gezeigt, nicht aber, dass niedriges Wachstum aus hohen Schulden resultiere. Vor allem aber müsse man unterscheiden zwischen Ländern, die sich in eigener Währung verschulden (z. B. Japan) und solchen, die sich in fremder Währung verschulden (z. B. Argentinien 2000, Griechenland 2011). Letztere Länder könnten insolvent werden. Dies gelte nicht im selben Maße für Länder wie die USA, die ihre Währung nachdrucken können.[3]
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